n 市场回顾
华夏基金经理观市
1、走势回顾
11月29日A股开始放量加速上涨，持续了5个交易日，深市在12月5日即见顶，此后震荡加大：12月6日两市大幅下挫后尾市回升收下影、成交金额959亿放历史天量，12月7日上证指数盘中最高2206点尾市大幅回落收上影，12月8日两市下跌3%以上。
12月11日两市又单边上涨约4%，成交量缩小到两市551亿元。
上周收盘：上证指数2093点（-0.4%），上证50指数+1.65%，深证综指-2.2%，深证成指-1.85%，中小板指数-3.18%。
2、行业指数、风格指数
上周（12月4日-12月8日），行业指数仅4家上涨：通信（3G预期；12月8日大跌）、金融、交运、化纤。钢铁、食品跌幅较小。机械、商业、电气设备、传媒、煤炭、房地产、软件、酒店旅游等领跌。
风格指数：唯有大盘价值上涨，小盘成长和小盘价值领跌。
n 市场评价及展望
1、市场情绪较为热烈，资金面充裕，短期内难以深幅调整
12月7日出现单只基金单日销售400亿元的全球纪录。这是近期市场热烈情绪的产物。以往在指数阶段高位是个人投资者大量入市，形成“天量天价”；现在则是通过购买基金间接入市。这种盛况不可能长期维持——否则按照这样的速度，几天就可以消耗掉一个小型股份制商业银行的储蓄存款。市场情绪自身会随着指数的波动和时间的推移有所冷却，再加上各方面的监管和自律，我们倾向于认为在未来一段时间内基金首发和持续营销规模会有所下降，需要观察市场预期是否会因此又有所改变。
但无论如何，现有的已发行未建仓的基金规模合计也近千亿元，假设其在年底之前会建50%的仓位，仍会向市场注入约500亿元的资金，对于优质股构成强劲的支撑，这批股票难以深幅调整。
2、市场会调整么？过去的经验是否仍然有效？
8月初以来，市场持续攀升，11月28日至12月5日放巨量加速上扬5个交易日，之后震荡加大，12月6日两市成交金额放历史天量959亿元，沪市A股换手率约4.88%低于以往（2006年5月16日5.42%）的水平。
根据A股过去的经验，一旦出现放巨量加速上扬5-6个交易日，牛市中的阶段性调整不久也会随之而来，如今年4月27日至5月15日放量上涨7个交易日后，5月16日开始阶段性调整。
但下半年的资金面情况远远超过上半年，以往的经验规律不排除会被部分打破。如此次12月8日调整后，12月11日市场又强劲上涨。
3、牛市背景并未改变，市场难以深幅调整，明年可望再创新高
总的来说，牛市背景并未改变。经济目前仍保持稳定增长态势，重点上市公司2007年业绩增长25%左右，07年重点上市公司动态估值不超过20倍市盈率，人民币对美元升值速度加快、流动性过剩、资金面充裕，在业绩和估值的双重推动下，市场整体可望上涨20%以上（市盈率达到25倍）。
所以，即使市场出现调整，幅度也不会很深，明年可望再创新高。
4、对新华社文章《怎样理解当前股指上涨》的理解
我们注意到12月6日新华社署名“谢登科”的评论文章《怎样理解当前股指上涨》。新华社署名“谢登科”的评论文章并非社论，在今年以来行情上涨过程中已经发表过多次（如5 月10 日、7 月20 日等）。
我们较为认同新华社评论文章的观点，行情过快过猛上涨并不利于后市。
5、高投机次新股将退潮
前期北辰实业、上港集箱、招商轮船等次新股连续暴涨，市盈率严重偏高；近期多在大幅震荡中形成头部，后市将反复回落价值回归。
6、关于加息传闻
12月8日市场传闻央行加息，股市调整部分和这一因素有关。不过，我们倾向于认为，当时短期内市场在连续上涨后累积了相当的调整压力，即使没有任何政策面消息也都可能出现调整。
实际上是12月8日央行召开窗口指导会议，会议最后决定向近20家金融机构发行1600亿元的央行票据，以进一步收缩流动性。该措施对流动性的收紧力度低于市场预期。
n 财经要闻
1、资本市场
尚福林在第五届中国证券投资基金国际论坛上表示，坚定不移发展壮大机构投资者队伍。
基本思路：鼓励和支持社会资金投资资本市场，进一步扩大机构投资者规模；扩大各类机构的市场参与程度，不断完善机构投资者结构；支持发展专业化的投资理财服务，逐步健全机构投资者功能。
重点工作：继续深化改革，进一步为机构投资者发展营造有利的市场环境；大力发展证券投资基金，积极推动基金业做优做强；稳步扩大QFII规模，积极推进QDII试点；进一步完善资本市场与保险市场和商业银行的互动发展机制；配合养老体系的改革，为长期资金入市创造良好的政策环境；提高机构投资者公司治理水]]
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